3.节税效益分析

　　国债利息收益免税（所得税税率为25%），购买20000万元国债产生的节税效益为：

532×25%=133（万元）。

　　回购资金的利息支出、买卖手续费支出和回购手续费支出，都可以作为财务费用在税前列支，购买20000万元国债利息支出等产生的节税效益为：

570万元×25%=142.50万元。

　　尽管投资利润是负38万元，刨去利息收入的免税效益不计，利息支出产生的节税效益减去负利润38万元，尚有104.50万元（142.50-38），仍是很可观的。

　　投入500万元闲置资金，纯收益达104.50万元，收益率为20.9%，这比把钱存在银行吃利息高出几十倍，划算多了。并且，这个方案具有通用性，有闲钱的企业都可以套用。